Мнение пермского эксперта: что стоит за рекордно крепким рублем и когда тренд может измениться

Рубль продолжает удивлять участников рынка. Так, 30 мая доллар опустился до 71,02 рубля (на прошлой неделе местами был еще ниже), а юань держится на минимальных значениях за последние пять месяцев. В начале мая многие ожидали, что рубль начнет слабеть, однако пока этого не происходит. В рамках рубрики «Звездный счет» разбираемся вместе с пермским экспертом в сфере экономики и инвестиций Ильей Радченко, почему так вышло, надолго ли это и что делать обычному человеку.

Апрель стал ключевым месяцем для валютного рынка. Крупные экспортеры нарастили продажи валюты сразу вдвое — до 29,8 млрд долларов в месяц. Это резко увеличило предложение валюты на рынке.

Дополнительно ситуацию усилили высокие цены на нефть, которые обеспечили мощный поток валютной выручки. Одновременно Минфин в марте-апреле должен был купить валюту по бюджетному правилу, но операции приостановил — и этот сдерживающий фактор просто исчез.

Фактически сложился «двойной удар»: валюты от экспорта стало больше, а государство перестало активно выкупать ее с рынка.

— Добавьте к этому высокую ключевую ставку в 14,5%, которая буквально высушивает спрос на валюту внутри страны. Кредиты дорогие, импорт восстанавливается слабее ожиданий, бизнес осторожен. Неэнергетический экспорт при этом вырос на 20% с начала года. Все факторы сложились в одну сторону — и рубль укрепился до уровней, которых не видели с начала 2023 года. А в реальном выражении, с поправкой на инфляцию, это и вовсе уровни 2013 года, когда доллар стоил около 30 рублей, — отмечает Илья Радченко.

Примечательно, что даже в Министерстве экономического развития скорректировали свои ожидания по курсу валют: если осенью на 2026 год прогнозировали примерно 92 рубля за доллар, то теперь оценка снижена до 81,5 рубля, говорит эксперт. Это важный сигнал: внутри самой системы признали, что рубль оказался существенно крепче всех исходных расчетов.

Илья Радченко выделяет несколько механизмов, которые могут развернуть текущую ситуацию.

Продажи валюты экспортерами уже на максимумах, а цена нефти Urals остается примерно на уровне апреля. Это означает, что дополнительного роста валютной выручки не ожидается.

С июня должны вырасти покупки валюты по бюджетному правилу — уйдет фактор недобора нефтегазовых доходов марта.

Кроме того, в дальнейшем Банк России не будет продавать валюту по операциям из Фонда национального благосостояния, которые проводились во второй половине 2025 года. Проще говоря, государство снова начнет активнее выкупать валюту с рынка — и это будет давить на рубль в сторону ослабления.

Сейчас спрос в экономике — на минимуме. Но по мере снижения ставки кредитная активность будет расти, а вместе с ней — потребительский импорт. Это создаст дополнительный спрос на валюту.

На другой чаше весов — возможный рост цен на нефть. Дефицит на нефтяном рынке сохраняется, резервы сокращаются, и даже уровни в 150 долларов за баррель выглядят реалистично. Однако есть важный лаг: между ростом цены нефти и фактическим поступлением валютной выручки проходит полтора-два месяца. Поэтому эффект на курс будет отложенным.

Здесь нет однозначного ответа — все зависит от точки зрения.

— Для обычного человека — скорее хорошо. Дешевеет импорт: техника, автомобили, лекарства. Поездка за рубеж обходится заметно дешевле. Инфляция замедляется — в апреле цены выросли всего на 0,14%, и крепкий рубль здесь сыграл свою роль, — отмечает эксперт.

Для бюджета и экспортеров — минус: падает рублевая выручка от нефти и газа, государственные расходы остаются прежними, а бюджет чувствует давление.

— По сути, текущий курс — это рубль для туристов, а не для бюджета, — говорит Радченко.

При этом слабый внутренний спрос пока не способен самостоятельно выровнять ситуацию через импорт.

По словам эксперта, честный ответ звучит так: точно спрогнозировать курс сейчас практически невозможно, ситуация меняется слишком быстро. Однако баланс факторов на ближайшие два месяца выглядит следующим образом: рост покупок валюты Минфином, постепенное восстановление импорта и снижение ключевой ставки. Все эти факторы работают против текущего укрепления рубля.

Поэтому аргументов в пользу отката доллара к 80 рублям больше, чем в пользу дальнейшего укрепления рубля. В среднем аналитики ожидают диапазон 80–85 рублей за доллар к концу 2026 года.

Отдельно подчеркивается риск: чем сильнее текущее «переукрепление», тем резче может быть обратное движение.

— Если вы едете за рубеж этим летом или планируете крупную покупку импортного товара — сейчас один из лучших моментов для конвертации за последние годы. Пользуйтесь, пока курс позволяет, — советует Радченко.

Если же речь об инвестициях, то разумным, по его мнению, выглядит частичное хранение капитала в валютных инструментах.

— Особого внимания заслуживают квазивалютные облигации: торгуются в рублях, дают защиту от ослабления рубля и при развороте курса показывают хороший результат. Покупайте постепенно, частями — не пытайтесь угадать идеальный момент. Рынок в последние месяцы наглядно показал, что любые прогнозы могут оказаться неверными, — резюмирует специалист.