Базовый сценарий: мягкое снижение
Наиболее вероятный вариант — снижение на 0,5 п.п., до 14,5%. Это решение выглядит логичным продолжением курса на постепенное смягчение денежно-кредитной политики. Такой шаг не станет резким разворотом, но подтвердит: экономика входит в фазу аккуратного охлаждения, считает Радченко. Этот сценарий поддерживает большинство аналитиков — он позволяет ЦБ балансировать между борьбой с инфляцией и поддержкой экономической активности.
Альтернативы: от решительности до паузы
Хотя базовый вариант выглядит наиболее вероятным, у регулятора остается пространство для маневра, отмечает эксперт. Возможны следующие варианты развития событий:
— Снижение на 1% (до 14%) — более резкий шаг. В этом случае ЦБ, скорее всего, сопроводит решение жесткой риторикой, чтобы не разогреть инфляционные ожидания.
— Снижение на 0,25% (до 14,75%) — осторожный, почти символический вариант, который сейчас оценивается как менее вероятный.
— Пауза (сохранение 15%) — сценарий с низкой вероятностью, но полностью исключать его нельзя.
Почему ставку могут снизить
Макроэкономическая картина постепенно меняется в пользу смягчения политики. Так, годовая инфляция в марте 2026 года составила 5,86% против 5,91% в феврале, месячный рост цен — 0,60%, инфляционные ожидания населения снизились до 12,9% (с 13,1%), а показатель инфляции, очищенный от сезонности, приблизился к таргету ЦБ. Более того, по данным Росстата, на прошлой неделе рост цен и вовсе составил 0,00%.
Экономика также демонстрирует признаки охлаждения: ВВП в январе сократился на 2,1%, кредитование замедляется, депозиты растут — население предпочитает сберегать.
Что сдерживает регулятора
Несмотря на позитивную динамику по инфляции, есть факторы, которые заставляют ЦБ действовать аккуратно.
— Рынок труда остается перегретым: безработица на уровне 2,1%, зарплаты растут быстрее производительности. Индикатор бизнес-климата в апреле резко подскочил — бизнес снова поверил в рост, — разъясняет Илья Радченко.
Региональный эффект: что изменится
Для Пермского края снижение ключевой ставки даже на 0,5 п.п. — это не просто макроэкономический сигнал, а вполне ощутимое изменение: ипотека и потребкредиты станут чуть доступнее, что поддержит спрос; бизнес получит более дешевое финансирование, особенно в инвестиционных проектах. При этом эффект будет постепенным: банки не пересматривают ставки мгновенно, а экономика региона остается чувствительной к федеральной политике.
Взгляд вперед
Аналитики ожидают дальнейшего замедления инфляции — до 5,2% к концу года. На этом фоне ключевая ставка может опуститься до 12%. Но ключевое слово здесь — «постепенно». Центробанк, судя по текущим сигналам, не готов к резким движениям.
